31/10/2017, 18:47
07/11/2017, 16:11
07/12/2017, 17:01
22/12/2017, 10:45
22/12/2017, 17:59
mobley ha scritto:Grazie markovitz,
scusa per il ritardo con cui ti rispondo ma non avevo proprio visto la tua risposta
mobley ha scritto:N°1 - Una banca può dare e prendere a prestito denaro al LIBOR flat. I tassi LIBOR a 2 e 3 mesi (composti continuamente) sono pari rispettivamente allo $ 0,28% $ e allo $ 0,10% $ annuo.
mobley ha scritto:Comunque credo tu abbia confuso i dati: il LIBOR a due mesi è lo $ 0,28% $, non lo $ 0,10% $ [che è a tre mesi]. Se fosse stato l'inverso avresti avuto ragione, dato che prendendo a prestito a due mesi, investendo a tre mesi e rinnovando forward il prestito alla fine dei due mesi l'istituzione avrebbe bloccato un certo profitto forward. Tuttavia in questo caso, operando in tal modo, si arriverebbe a bloccare un profitto forward negativo di $ LIBOR_(F_(2,3))=(0,001xx3/(12)-0,0028xx2/(12))/(3/(12)-2/(12))=-0,0026=-0,26% $.
23/12/2017, 11:43
markowitz ha scritto:e no! Penso proprio ti sia confuso tu. Se fosse stato l'inverso (curva positivamente inclinata) non si potrebbe fare nessun arbitraggio.
23/12/2017, 14:26
mobley ha scritto:Ok, vediamo se ho capito. Ti faccio quest'altro esempio.
Considera una struttura a pronti positivamente inclinata del tipo:1 3,0
2 4,0
3 4,6
4 5,0
con prima colonna gli anni e la seconda i relativi tassi. Ciò implica una ZRC positivamente inclinata, come anche la struttura a termine. Nonostante ciò supponiamo che un'operatore ritenga probabile una futura riduzione dei tassi (il che implica un forward a 1 anno tra 1 anno minore del forward a 1 anno oggi). Per questo decide di bloccare l'attuale profitto forward prendendo a prestito al 3% per 1 anno, reinvestendo al 4% per 2 anni e rinnovando forward il prestito alla fine del primo anno. Prendendo a prestito in $ t_0 $ $ 100€ $ al 3% annuo per 1 anno paga al termine del primo anno $ 100€e^(0,03×1)=103,0455 $. Investendo, sempre in $ t_0 $, i $ 100€ $ finanziati al 4% annuo per 2 anni guadagna al termine del secondo anno $ 100€e^(0,04×2)=108,33€ $. Riesce dunque a bloccare un tasso forward del $ 103,0455€e^(0,05×1)=108,33€ → R_F=5% $ per un profitto da arbitraggio di $ 5,28€ $.
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